资金面紧张 农发行200亿债券部分流标

6月6日，《每日经济新闻》记者从某大行交易员处得到证实，受资金面紧张升级影响，中国农业发展银行(行情 专区)招标发行的6个月期债券未能招满。该期债券计划发行200亿元人民币，实际发行仅为115亿元。发行利率为3.4493%，大幅高出二级市场水平。

　　昨日(6月6日)，上海银行间同业拆放利率(Shibor)全线攀升。其中，隔夜利率大涨135.9个基点至5.98%，一周利率升39.8个基点至5.137%，两周利率升36.9个基点至5.24%，1月利率升57.80基点至5.09%，也就是说月内拆借利率全都升至5%以上，而3个月及半年等利率走势较为稳定。

　　某国有大行交易员向 《每日经济新闻》记者坦言，5月底6月初Shibor高企出乎他们预料，央行进行公开市场操作继续回笼资金，使得流动性继续紧张。

　　兴业银行(行情 股吧 买卖点)首席经济学家鲁政委()指出，资金面紧张问题要从几个方面分析。

　　“2013年，国内外汇占款波动较大，1月份一度达到6000多亿元，之后又回到3000多亿元，倘若央行按1月份规模对冲的话，问题很大。”鲁政委表示，“同时，最近2个多月里，有一些临时事件，比如4、5月份大型企业交税，几千亿元的规模也使得资金面紧张。”

　　此外，有分析人士推测，临近季末，各家银行分、支行存款异常增加，相应增加存款准备金上缴数量，导致总行猝不及防。

　　“6月末是个敏感时点，各分、支行突击揽存，总行未必能精准预测存款数量，直到最后几天才发现需上缴的存款准备金比预想的多，趁着离每月20日存款准备金上缴时限还有一定延时，于是急忙筹钱。”该分析人士说道。

　　昨日，央行在公开市场上展开28天期100亿元正回购，中标利率2.75%。此外，央行昨日还发行第九期央票，期限3个月(91天)，发行量110亿元，参考收益率2.9089%。

　　经测算，本周公开市场共有2020亿元资金到期，远高于上周的300亿元到期资金，为春节以来最高水平。其中，周二到期1100亿元央票和550亿元正回购，规模合计1650亿元，央行周二仅实施了70亿元3个月期央票和140亿元28天期正回购。据此计算，央行本周实现资金净投放1600亿元。

　　央行将以公开操作为主

　　上述国有大行交易员接受 《每日经济新闻》采访时说道，面对资金面突然紧张，银行也是几家欢喜几家愁。

　　“资金面紧绷状况已远超市场预期，多数银行为平头寸自顾不暇；也有银行计算好这个时点，提前收了很多钱借此机会赚取拆借费用；国有大行资金充沛，仍然以吸纳为主。”上述交易员向记者透露。

　　对于Shibor利率攀升，而央行继续回笼资金的做法，有分析人士指出，央行应使用SLO(公开市场短期流动性调节工具)来调节平滑市场。

　　有券商分析师预测，考虑到银行超储率下降和外汇占款增长可能放缓，6月中下旬资金面波动性可能重新加大，预计央行将灵活调整公开市场操作力度与方向，以维持流动性总体平稳。

　　在经济复苏力度较弱的背景下，央行仍有意将资金成本维持在较低水平，预计央行将以公开市场操作为主，灵活调整操作的力度和方向，保持银行体系流动性基本稳定和适度宽松。

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